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来源：国际金融报
3月19日，国际黄金市场迎来大幅下挫。继前夜跳水后，现货黄金日内继续深度调整，晚间一度跌破4600美元/盎司关口，国内金饰价格同步大幅回落。
截至记者发稿，伦敦金现报4532.564美元/盎司，日内大跌5.84%，盘中最低触及4502.01美元/盎司，距离跌破4500美元/盎司仅一步之遥。
期货市场同步走弱，COMEX黄金期货日内大跌6.34%，报4586美元/盎司，盘中最低下探至4533.1美元/盎司。
与此同时，国内黄金珠宝品牌足金饰品价格同步大幅下调，多家品牌金饰价格回落至1500元/克附近。其中，周生生金饰报价1492元/克，单克较前一日下跌55元；老庙黄金报价1507元/克，单克下跌43元；周大福报价1503元/克，单克下跌48元。
多重利空释放
金价为何突发大跳水？
受访人士普遍认为，此轮金价快速跳水，核心源于美国通胀数据超预期及美联储偏鹰派表态，叠加流动性与技术性调整共同施压。
中辉期货资管部投资经理王维芒指出，美国2月PPI数据大幅超出市场预期，直接重创降息预期：2月PPI同比上涨3.4%，高于预期3.0%及前值2.9%；环比上涨0.7%，创2025年7月以来最大单月涨幅，远超预期0.3%。与此同时，美联储维持利率不变，最新预测显示年内降息次数或缩减至1次，态度明显偏鹰。
王维芒进一步表示，黄金作为无息资产，降息预期降温直接推高持有机会成本，叠加美元指数走强，投资者在保证金追缴、组合再平衡压力下被迫筹措流动性，黄金作为高流动性资产首当其冲，全球黄金ETF持仓出现明显流出。同时，金价前期涨幅较大，利空消息触发短线多头的集中止盈，甚至可能触发了量化交易的程序性卖盘，放大市场波动，形成类似“瀑布式”的下跌。
新湖期货贵金属研究员肖静瑜也认为，此轮下跌导火索为2月美国PPI数据超预期，能源价格上涨是重要助推，核心症结则在于市场对通胀回升引发流动性紧缩的担忧。当前2月数据尚未计入美伊冲突带来的能源价格上涨影响，使得市场对美国未来物价的忧虑更甚。同时，美联储在今日凌晨的议息会议上如期“按兵不动”，且点阵图显示年内仍有1次降息预期，略好于市场悲观预判，但市场整体解读偏鹰派，日内金价加速下跌亦是恐慌情绪的集中释放。
长期依旧向好
展望后市，王维芒认为，当前宏观环境下，金价短期或继续承压，甚至存在进一步下探可能。主要压制因素在于通胀担忧导致美联储难以很快转向宽松，以及美元阶段性走强分流部分避险资金。技术面上，金价失守重要关口后，下行寻底格局可能尚未完结。但拉长周期看，支撑黄金牛市的根本因素未变，长期上行趋势仍在。
肖静瑜表示，短期黄金走势的关键变量仍是中东局势的持续时间与烈度，这也是当前判断的最大不确定性。目前金价尚未企稳，处于趋势左侧。但中长期来看，全球主权信用风险上升、地缘政治极化、去美元化进程深化等结构性因素未改，美伊冲突进一步加剧全球不确定性，均对黄金形成长期支撑。
投资策略上，王维芒表示，鉴于短期内金价尚未出现明显的止跌信号，短线交易者可等待价格企稳或进行区间操作，但需严格控制仓位和风险；着眼于长线的投资者，当前价格回调或可视为中长期布局多头的良机。他建议投资者将黄金作为投资组合多元化配置的一部分，采用分批、分次方式买入，在波动中寻找长期布局机会。
面对高不确定性与波动放大的市场环境，肖静瑜建议，有条件的投资者可考虑买入跨式期权，同时持有看涨与看跌期权以捕捉方向性突破；稳健型投资者则可启动黄金定投计划，以时间平滑短期波动，把握长期配置价值。
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