（来源：星星闪耀X）
1. 成本下降曲线陡峭，平价在即
钠离子电池成本在2025年骤降24%，从75美元/kWh降至57美元/kWh。目前虽仍略高于LFP，但随着产能释放和能量密度提升，预计2026年底实现与LFP成本平价，并在2027年建立起15-20美元/kWh的成本优势。其中聚阴离子路线降本最快，目前实际售价仍高出理论成本110%，未来两年还有约50%的降价空间。
2. 性能短板补齐，长板突出
• 循环寿命：过去三年从1000-2000次跃升至10000次（LFP约为3000次），极大降低了储能电站的度电成本（LCOE）。
• 能量密度：龙头宁德时代第二代“Naxtra”电池已达175Wh/kg，能在零下50摄氏度极端环境中保持90%以上的放电效率，且支持5C超快充（10分钟充至80%）。
• 安全性：通过针刺和挤压测试，热失控风险远低于锂电。
3. 需求爆发，产能军备竞赛开启
• 出货量：2025年全球出货9GWh，预计2026年翻三倍至25GWh。若拿下储能市场10%-20%的份额，到2030年需求将达350GWh，年复合增长率超100%。
• 产能规划：全球已公布产能项目达107个。宁德时代福鼎基地已完成25GWh建设，计划2026年四季度量产，并规划至2028年扩产至65GWh；比亚迪徐州基地规划建设30GWh。
• 订单验证：2026年初至今公布的储能大单已达68GWh，是2025年全年的7倍。其中宁德时代斩获海博思创60GWh的全球最大订单，将在2027年起三年内交付。
4. 应用场景分化：储能为主，低速车为辅
• 储能（ESS）：是钠电的主战场。凭借万次循环寿命和低成本，最适合对能量密度不敏感的大型储能电站。目前多采用钠锂混搭方案（锂电负责稳态输出，钠电负责功率调节和快响应）。
• 电动车：主要用于A00级和微型车。长安启源A06钠电版较磷酸铁锂版每公里成本低约42%，且全生命周期无需换电池。
• 启动电源与两轮车：替代铅酸电池趋势明确，低温性能优势显著。
5. 供应链格局：中国主导，新玩家突围
• 正极：三大路线并行。层状氧化物（宁德时代主推，能量密度高，适合车用）、聚阴离子（比亚迪主推，循环寿命长，适合储能）、普鲁士蓝（成本低，工艺简单）。容百科技已锁定宁德时代未来四年60%以上的正极采购份额。
• 负极：硬碳是主流，国内贝特瑞、杉杉股份加速追赶日本可乐丽。
• 电解液：六氟磷酸钠生产工艺与锂电六氟磷酸锂互通，天赐材料、多氟多已具备量产能力。
6. 投资评级与核心标的
• 宁德时代（300750.CH / 3750.HK）：维持跑赢大盘（Outperform），A股目标价620元人民币，港股目标价600港元。作为钠电技术绝对龙头，拥有最大产能和最全产业链布局，是把握这一趋势的最佳标的。
• LG新能源（373220.KS）：维持中性（Market-Perform），目标价347,000韩元。
• 三星SDI（006400.KS）：维持中性（Market-Perform），目标价520,000韩元。
• LG化学（051910.KS）：维持中性（Market-Perform），目标价298,000韩元。
获取原研报长按下方二维码进入后即可免费领取
（若下方过期，至公众号最新一条）
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
富腾优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
